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MSCI主题基金数量扩容至29只 基民如何选投www.49

发布日期:2019-10-08

  【MSCI主题基金数量扩容至29只 基民如何选投】A股在MSCI新兴市场指数中的权重进一步提升,公募基金公司也在加紧进行MSCI主题基金的布局。从跟踪的指数来看,除了前期基金公司主流选择跟踪MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数外,近期基金公司开始逐步开发MSCI中国系列指数中的细分主题和指数增强型产品。基民选投需要注意几点,一是看主题是否纯粹,所投的股票要是MSCI直接纳入或潜在纳入的标的,能够直接受益于境外增量资金的进入;二是看基金管理是否专业精细,可以有效控制跟踪误差。

  A股在MSCI新兴市场指数中的权重进一步提升,公募基金公司也在加紧进行MSCI主题基金的布局。从跟踪的指数来看,除了前期基金公司主流选择跟踪MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数外,近期基金公司开始逐步开发MSCI中国系列指数中的细分主题和指数增强型产品,其中就包括MSCI中国A股国际质量指数、价值指数、红利指数、消费指数等,以求占领细分领域的先发优势。

  3月1日,明晟公司正式宣布A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%,并于2019年5月、8月和11月分三步实施,调整完成后,预计成分A股在MSCI新兴市场指数中的权重约为3.3%。此次,A股“入摩”权重再增加,也使得市场对MSCI主题基金的关注度大幅提升,事实上基金公司也早有布局。

  据截至3月5日,www.zb118kj.com。已成立的MSCI主题基金数量已达29只(份额合并计算),今年以来就有3只新产品成立。当下新基金发行市场上,目前也有易方达MSCI中国A股国际通ETF发起式联接基金、银华MSCI中国A股ETF指数基金等产品在售。

  从新基金募集申请层面上看,目前还有银华基金申报的MSCI中国A股交易型开放式指数联接基金、www.492016.com,新华基金申报的MSCI中国A股国际交易型开放式指数基金联接基金、建信基金申报的MSCI中国A股国际指数增强型基金等13只主题基金排队待批。

  虽然从产品名称上看MSCI主题基金大部分都挂着“MSCI中国A股”的头衔,但实际上各家基金公司旗下的MSCI主题基金背后跟踪的指数标的却不尽相同。

  数据显示,目前已成立的MSCI主题基金多数主要跟踪MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A股指数和MSCI中国A股国际指数。不过,北京商报记者注意到,随着大批同质化MSCI主题基金的申报,不少机构也开始挖掘MSCI中国A股系列指数的空白地带。

  如中金基金就发行了多只MSCI细分主题的指数基金,1月25日,中金基金旗下中金MSCI中国A股价值指数基金A/C、中金MSCI中国A股红利指数基金A/C同时成立,分别跟踪于MSCI中国A股国际价值指数和MSCI中国A股国际红利指数,而早在去年末中金基金还设立了中金MSCI质量A/C,主要被动跟踪于MSCI中国A股国际质量指数。

  此外,MSCI中国A股消费指数、MSCI中国A股国际红利低波动指数、MSCI港股通低波动指数以及相应的指数增强等主题产品,去年以来陆续也皆有公募基金公司开发布局。在创金合信基金指数策略投资研究部执行总监、创金合信MSCI中国A股国际指数基金经理陈龙看来,布局细分指数,部分基金公司更多还是为了迎合MSCI纳入A股及扩容的市场热点。

  对于基金公司来说,MSCI主题指数基金是一块蓝海市场,但作为普通投资者最关注的无疑是该如何选投,投资价值有多大?

  陈龙指出,基民选投需要注意几点,一是看主题是否纯粹,所投的股票要是MSCI直接纳入或潜在纳入的标的,能够直接受益于境外增量资金的进入;二是看基金管理是否专业精细,可以有效控制跟踪误差,让基民所见即所得,能综合运用各种可投资工具,满足投资及风控要求的前提下,为投资者增厚收益;三是看投资的成本是否低廉,综合管理费、托管费、申赎费等费率,选择具有成本优势的品种。

  就市场后市机会,陈龙认为, “尽管年初以来市场涨幅已经较大,但我们认为这只是A股整体的估值修复。从长期来看,MSCI增量资金还远远没有充分进入A股市场,MSCI主题投资的机会仍有很大潜力。跟随境外成熟投资者,着眼于长期布局,当前依然是配置MSCI主题板块的战略时点”。

  需要指出的是,在年初以来A股大盘整体转暖的带动下,MSCI主题基金今年以来整体收益也表现可佳。数据显示,截至3月5日,今年以来MSCI主题基金平均取得了23.4%的收益回报,跑赢上证指数同期22.47%的涨幅。(北京商报)

  根据MSCI公布的数据显示,国际市场跟踪MSCI指数的总资金规模约有12万亿美元,其中被动型资金占比15%-20%,其余皆为主动型资金,A股纳入MSCI及权重提升后,这些国际资金将加大对A股的配置。根据兴业策略团队测算,2018年9月(包括6月)、2019年5月、2019年8月、2019年11月四次调整纳入因子后,直接带来增量外资规模为188/381/562/874亿美元。若最终A股纳入因子增至100%,则可累计带来外资规模为4,368亿美元(存量概念,而非增量),占当前A股总市值的比例近5%。由于QFII渠道限制较多,而沪港通渠道较为灵活,因此预计大部分增量外资将通过沪港通渠道配置A股。

  1)此次MSCI扩容与增加权重给现代服务业的个股带来的19年新增外资额占总市值的比例在2%左右,并且与其纳入时间和FIF因子大小相关,例如18年就纳入MSCI的中国国旅、苏宁易购、永辉超市等标的和FIF因子低于0.3的锦江股份、森马服饰、欧派家居等标的的19年新增外资比例在1.6%左右;

  2)长期来看,若A股纳入因子上调至100%,则外资通过跟踪MSCI指数配置个股的持股比例约为11%,并且同样与FIF因子大小相关,其中中国国旅最受外资青睐,占比达到12.66%;

  3)总体来看个股FIF因子越大,其对于外资的吸引力越大。目前外资持股比例较高的中国国旅、首旅酒店、索菲亚等标的,基于外资对其基本面更为了解,每次MSCI权重调整后外资有望快速完成配置;而外资持股比例较低的宋城演艺、上海家化、苏宁易购等潜力标的,随着外资对其基本面的了解程度逐步加深,其长期配置价值有望得到认可,外资持股比例也将逐步提升,届时其股价弹性可能更大。

  1)社服:MSCI扩容带来增量资金,龙头个股受益显著,建议关注中国国旅、广州酒家、宋城演艺等龙头标的,同时关注首旅酒店、锦江股份、众信旅游、凯撒旅游等表的超跌反弹机会;

  2)商贸零售:重点推荐长期发展逻辑通顺、短期经营边际向好的永辉超市,以及前期因流动性紧张导致价值被低估、有望迎来估值修复的王府井;

  3)纺服:品牌服饰方面,在销售端需求不足的背景下重点关注各子版块的龙头企业,如童装森马服饰、男装海澜之家、家纺罗莱生活等;纺织制造方面,产能外移带来低人力成本和税收优惠,关注海外产能持续扩张标的,如华孚时尚、百隆东方、鲁泰A等;

  4)轻工:家居需求回暖,重点关注产品渠道持续改善的索菲亚和大家居战略稳步前行的欧派家居;传统文具行业空间犹存,头部公司受益集中度提升,重点关注核心竞争力突出、业绩确定性强的晨光文具。(格隆汇)

  在多位海外对冲基金人士看来,过去两天加仓A股的海外资金,主要还是跟踪MSCI全球基准指数权重变化进行被动调仓的ETF资金为主。

  目前,跟踪MSCI全球基准指数的全球各类投资机构资金规模达到约14万亿美元,其中有15%-20%属于被动型投资的ETF资金,其余则以主动型基金资金为主。

  “我们预计可能约有逾20亿美元海外ETF资金会在MSCI全球基准指数抬高A股权重后一周内加仓相应的A股头寸与相关股票,因为这类被动投资资金更关注如何能精准复制指数,以最大限度降低跟踪误差。”上述美国对冲基金经理透露。相比而言,主动型基金的入场可能会“慢一拍”,究其原因,尽管这类基金将MSCI全球基准指数视为业绩基准参考指标,但他们不会全部复制指数权重,而是根据各个国家股市波动状况,纳入指数的权重股发展前景,股票估值高低等动态变化,进行相应的股票仓位调整,以此获得最大化的超额收益与最小化的投资风险。

  一位熟悉海外基金投资策略的国内大型私募基金经理向21世纪经济报道记者透露,其实主动型基金对A股的配置步伐,一直都比较慢。但如今,20%纳入因子意味着A股占整个MSCI新兴市场指数的实际纳入比例上升至约9%,对主动型基金业绩基准考核的影响力骤然增加不少,迫使他们不得不考虑加仓A股。

  一位跟踪MSCI全球基准指数的欧洲对冲基金经理则向21世纪经济报道记者坦言,目前他所在的对冲基金内部正在讨论加仓A股的具体操作策略,但由于A股市场对套期保值和衍生品等风险对冲工具的强监管,以及综合账户交易机制的“缺失”,令整个基金交易团队还无法下决心迅速加仓A股。

  21世纪经济报道记者注意到,事实上,围绕A股套期保值和衍生品等风险对冲工具的监管放宽,相关部门已经做了不少工作,包括去年底中国金融期货交易所下调保证金比例;近期中国相关部门还将QFII、RQFII投资范围扩大至金融期货、商品期货、期权等具体品种。

  “若我们将9%基金资产配置到A股,可能需要对逾千万美元A股持仓风险进行风险对冲,其中还会采取一些带有买涨/买跌趋势的套期保值策略,这很可能被视为存在投机成分。”这位欧洲对冲基金经理不无担心地表示。此外,他们还担心综合账户交易机制的缺乏,让他们无法在一个账户下进行不同策略的A股投资。

  “不少主动型基金都遇到类似的烦恼,因此他们转而采取相对简单的A股交易策略,比如开设沪股通深股通单个账户进行指数增强型量化投资,或者精选个股进行配置。”一位香港券商人士告诉21世纪经济报道记者。不过随着A股近期大幅上涨,这些主动型基金有可能动起获利退出的念头。

  “但据我了解,目前这些主动型基金尚未大举离场,他们更多在进行调仓,比如抛售此前涨幅较大的沪股通个股或一篮子股票,转而买入深股通与创业板股票,押注更多深圳股票纳入MSCI全球基准指数后所带来的股价上涨效应。”他指出。(21世纪经济报道)

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